樂在投資

在九月份，環球市場普遍做好，美國道瓊斯指數在近日創下歷史新高，美國股市表面上無懼經濟數據以及消費信心轉弱，亦不理會物業市場的急速轉差所帶來的可能影響。但細心留意另一個比較全面而有代表性的標準普爾指數卻與歷史新高相距甚遠，與此同時，美國債券息率不斷下跌，表示債券價格因買家的需求而上升，亦即投資者不看好市場的一個表現。觀乎這些矛盾的現象，我個人認為道瓊斯指數的表面風光是為共和黨的中期選舉所營造出來的好氣氛罷了，皆因道瓊斯指數的計算方法是比較容易操控的。但市場短期走勢取決於資金流向，因此美國市況短期亦不宜太悲觀，但我不會改變我對美市中長線向下調整的預測。

歐元區的表現相對比較令人安心，受惠於企業併購以及大企業業績所帶動，歐洲基金普遍表現不俗，中長期而言是比較樂觀的。另一方面，日經指數繼續在萬五至萬七點徘徊，未有明顯的突破，本人對日本市場仍然是審慎樂觀的，期待下年第二季前會有收成。

亞洲區方面亦表現不俗，香港、中國以及星加坡各地指數都逼近歷史性的高位，就算是受到政治事件影響的台灣及泰國，當地指數都沒有調整，前者不跌反升，後者亦反覆靠穩。當中區內不得不提的市場當然是印度，這個奇妙的市場在本月份繼續做好，計劃內的印度基金再上升7%，價格已經回復到大調整前的水平，雖然該地的市場估值已不低，但表現卻令人驚訝，不過，我仍舊認為以地區基金或是金磚四國基金去間接持有印度的投資是會比較恰當的。

這個月份的大輸家為能源及貴金屬這些商品行業，計劃內的商品基金普遍調整超過7%，是商品泡沫爆破還是中期調整呢？我比較相信是後者，皆因商品行業過去的升浪是有實質的需求所帶動，尤其是能源類別，我相信油價是會長期位於五十美元以上，能源類別公司的營利在現今世代是易升難跌的。因此，我會稍稍增加自己在商品類別的投資比重，上限為總投資組合內的10%為止。

受到能源價格的調整所影響，東歐基金的表現相對其他新興市場為差，但這不會影響我對東歐的長期看好預期，無論如何，東歐以及中國是兩個本人最為安心投資的新興市場，這一方面我是十分固執的，相信數年後回顧，這些短期的調整是無甚意義的。

投資者應該在別人貪心時候害怕，在別人害怕時候貪心；綜合而言，我認為現在應是開始害怕而不是貪心的時候了，尤其是香港的市況，相信隨著大笨象匯豐銀行創下新高之後，牛市的尾聲應該開始了，且看牛氣沖天的市況能否為持至工行上市吧。